Tripadvisor spin-off

Весьма интересная история произошла недавно. Tripadvisor.com (TRIP) был выделен из Expedia (EXPE). С тех пор Expedia растет, а Tripadvisor идет вниз.

Думаю, что такое выделение своевременно. Проекты в портфеле Expedia, конечно, нуждались в собственном позиционировании, т.к. со временем было бы очень сложно избежать взаимной внутренней конкуренции сервисов, связанных с бронированием отелей и билетов.

Один из рисков для таких технологических компаний - это, как ни странно, излишняя интеграция. В результате чего уникальное ядро аудитории каждоги из сервисов размывается, а длинный хвост последователей усыхает. Слишком образно, наверное :)
Как итог бренды теряют свой фокус и получают более специализированных конкурентов.

Что касается перспектив, то Tripadvisor видимо призван сделать акцент на своей сильной стороне - социальной составляющей. Как это видится - Tripadvisor начал позиционировть себя как уникальная сеть путешествующих людей, как партнерская платформа для веб сервисов. Уже сейчас tripadvisor - это 50 млн. уникальных посетителей в месяц, 20 млн. пользователей. Кроме того, это прибыльный бизнес, хотя его реальные результаты будут понятны только с публикацией серии отчетов. Для таких показателей текущая оценка в 3,1 млрд. долл представляется весьма умерееной.
Остальные сервисы Expedia видимо будут больше ориентированы на оффлайновые партнерства.
Что в итоге. Отличный стратегический маневр, отличная pure play акция. Хороший потенциал.

Zynga's Pincus: Why we went public Clipped from: http://finance.fortune.cnn.com/2011/12/16/zyngas-pincus-why-we-went-public/

No plans to leave Zynga. Ever.

Social gaming giant Zynga (ZNGA) went public earlier today, raising around $1 billion in its IPO. Company founder and CEO Mark Pincus rang Nasdaq's opening bell from Zynga's San Francisco headquarters earlier this morning, and this afternoon discussed the company and its listing with Fortune.

What follows is a lightly-edited transcript:

Fortune: Zynga seemed to be doing fine as a private company. Why go public?

Pincus: It's been a reality for us that we were going to go public for a very long time now. We were able to prolong our period of being private by having restricted stock units, similar to Facebook, but you get to the point where you have big enough numbers of employee shareholders and outside shareholders that it starts to make more sense to be public.

We also wanted to go public at the right point in our evolution, which I think this is. We were expanding our own ability to bring new games to market, and though once we got past that investment and most of the way through a very large capital expenditure program on our data centers that we'd have two big building blocks in place for going public.

Do you think that investors understood your story?

We really liked the investors that we met, and were impressed by both their depth of understanding of the state of our company and the long-term way their questions were really around market potential and where we'll be in the future. Our approach was that we think our investors and board really represent the DNA of the company, and we were excited to add some more likeminded investors.

Groupon (GRPN) went public five weeks before Zynga, and suffered through a bunch of negative press and SEC troubles. Did you learn anything from watching its process?

I can't think of anything in particular. They did face some of the same things we did, but we were very conservative when thinking about the quiet period. I was supposed to speak at D and Web 2.0 and other conferences, but pulled out of all of them. And we didn't talk to the press, because we really wanted to be careful.

Is your IPO Wall Street's validation of Facebook as a platform?

It's the first I've heard that argument, so I don't think that's the way we interpreted it. I think Facebook has been an amazing accelerator in social gaming, just like we're beginning to see Apple and Android also being accelerators. In both cases, these platforms are reducing barriers to play, and company like ours are able to benefit from it.

Speaking of other non-Facebook platforms, can you say when Project Z will be available?

We haven't made any public announcements about the timing, but I'd say that we continue to test various elements of it with our employees internally, just as we do when launching a game. We hope it will be out to our audience soon, but I wouldn't say we're driven by dates. It's more about when we think we've achieved a compelling experience.

There has been widespread speculation that a large number of Zynga employees will leave the company once they are allowed to sell shares. Why?

I'm not sure why there's been all that speculation other than that we've been in a quiet period. Our company has historically had very low attrition, much lower than other public or private companies in Silicon Valley. I know that hasn't been reported on, but it's true. We also continue to have an amazing inflow of resumes and talent.

When you think about what keeps talent at a company, it comes down to three points:

1. 1. Do employees believe in the mission and direction of the company. I believe they do, because Zynga offers a unique opportunity to build games for the broadest audience ever seen in games.
2. 2. Do employees feel they have great career mobility. And I'd point you to the fact that a culture of leveling up is one of our values. More than 60% have leveled up annually, which means they've taken on greater leadership roles and compensation each year. When we're past the acquire period and you can talk to actual employees, I think they'll tell you they have more opportunity for mobility here than if they worked at any other company.
3. 3. Our teams manage themselves, which means they have a great amount of control over their work environments.

Beyond that, our culture runs deep. Our employees have a real love for Zynga and real pride. We've asked them not to go out and defend us in the press or blogs, so I don't think that's come through publicly yet.

You personally sold around $109 million shares back to the company in March, at a price of just under $14 per share. Can you contextualize that decision, given that your IPO priced today at $10 per share?

I've never been trying to time the market or be an expert on valuation of us or anybody else. My approach from the beginning, because I've wanted to stay at this company for the rest of my career, has been to take a different approach from other entrepreneurs who might look to sell their company as an exit.

Since early on, I've sold small pieces of my ownership along the way, so as not to feel any pressure to sell the company. I don't think you can look at any single one of those transactions and use it to judge my beliefs at that time in the future prospects of the company or its value.

Оценка Zynga - блеф или желание поднять ставки?

Первый день торгов Zynga не принес сюрприза в виде традиционного всплеска спроса после-IPO. Хотя в данном случае он был бы более уместен, чем в случае с Групон, например. Акции снизились на 5% от цены размещения в 10$. Снижение можно понять, т.к. размещение прошло по верхней границе диапазона, пичем этот диапазо еще и повышался.





Мое мнение насчет этой истории таково - отличный варинат для любителей рискнуть. Zynga хорошо играет Poker, но IPO не лучший повод блефовать и скорее всего у них на руках сильная карта. В этом случае в мой таргет на следующий год 15$ + >50%. Но и All in все же идти не стоит :)

Reuters.com - How Zynga became a $9 billion company

How Zynga became a $9 billion company Fri Dec 16 14:48:12 UTC 2011

(Reuters) - Zynga Inc's <ZNGA.O> started trading on Nasdaq on Friday, less than five years after the company was founded and rose to prominence with games that were easy to play on Facebook such as "CityVille" and "FarmVille." Here's a look at how Zynga, founded by serial entrepreneur Mark Pincus, went from being an obscure company called "Presidio Media" in 2007 to the games powerhouse valued at $9 billion today. April 2007 Mark Pincus and Eric Schiermeyer found Presidio Media. Fall 2007 Company releases poker game on Facebook. Feb 2008 Company is renamed "Zynga" after Mark Pincus' dog "Zinga." June 2008 Zynga comes out with "Mafia Wars" on Facebook. Nov 2008 Company releases first mobile game "Poker Live" on iPhone. June 2009 FarmVille launches on Facebook. May 2010 Zynga and Facebook enter a 5-year agreement. Nov 17, 2010 Zynga releases CityVille, which is currently the top Facebook game. Dec 2010 Zynga acquires "Newtoy" the maker of the game "Words With Friends". August 2011 Zynga's valuation rises to $14.05 billion (based on a third party valuation listed in a November '11 prospectus). Jan 2011- May 2011 Zynga goes on buying spree and acquires FloodGate Entertainment, MarketZero, Wonderland Software, Sapus Media and DNA games. Dec 2 2011 Zynga says it is planning to sell IPO s hares $8.50 and $10 each, to raise $925 million. Dec 15 2011 Zynga sells 100 million shares at $10 per share in the IPO, the top end of the $8.50 to $10 indicative range Dec 16, 2011 Shares to begin trading under the symbol "ZNGA" on Nasdaq (Reporting By Liana B. Baker)

IPO Zynga - блокбастер или скучная история?

Сегодня состоится IPO производителя браузерных он-лайн игр Zynga. Цена установлена в 10 долл. за акцию - по верхрей границе ранее объявленного диапазона.  Это позволит привлечь около 1 млрд. и соответствует оценке компании в 7 млрд. долл. и 9,6 млрд. с учетом выданных опционов. Такая оценка, к слову, выше чем текущая оценка, такой состоявшейся компании как Yandex. В этом смысле стремительное становление Zynga в качестве крупнейшей компании не может не вызывать уважение.

В этом году Zynga ожидает выручку около 1,1   млрд. долл. и чистую прибыль около 30 млн. долл. Надо отметить, что часть выручки около 30% является комиссией площадок (94% Facebook), на которых размещены игры. В затратной части выделяются затраты на разработку и маркетинг игр. Очевидно, что перед IPO затраты будут несколько выше и уже в следующем году чистая прибыль может составить нормальные 150 млн.$. Капитализация к выручке составит больше 7, несколько выше, чем в среднем для 2.0 компаний. И существенно выше, чем для компаний игровой индустрии. Например, у EA этот мультпликатор меньше 2. Справедливости ради, EA убыточна и теряет рынок.

Внешний фон для IPO не самый лучший. Недавние размещения в этом секторе Yandex и Groupon хоть и были успешны, но краткосрочные спекулятивные всплески спроса на вторичном рынке бысро заливаются желающими выйти из этих историй. Тут следует, как минимум ожидать, той же реакции.
Некоторые аналитики говорят о потенциале удвоения котировок в ближайшее время, другие  проявляют скпсис в отношении Zynga, сылаясь на негативные тенеденции в удержании аудитории. Mafia wars поднадоел, серия ...Ville не вызывает былого паломничества (что весьма понятно :), уверенно держится только Poker. Чтобы убить скепсис Zynga нужен новый блокбастер. В этом случае толпа фанатов, которая уже сейчас отдает Zynga по 3 млн. долл. в день, будет не только монетизирована, но и капитализирована, а аналитики поднимут зеленый флаг.

Тикер ZNGA.

Удачи Марк!

Строитель корпоративных сетей Jive разместил акции на Nasdaq

Вчера 13/12/11 на Nasdaq состоялось еще одно IPO в секторе компаний web 2.0. На этот раз разработчик и интегратор корпоративных социальных сетей Jive software предложила инвесторам 13,4 миллиона (около 25 %) своих акций по 12 долларов за штуку. При этом полная оценка составила более 800 млн. долларов.
Очень сложно сказать что либо насчет перспектив компании, но нельзя не отметить интерес инвесторов к этому сектору. И в этот раз размещение прошло очень успешно. В первый день торгов акции подорожали на 25% и закрылись на 15 долларах. Тогда как еще две недели назад предполагалось, что стоимость компании не превысит 600 млн.
CEO компании Tony Zingale в традиционном интервью, сообщил, что результаты размещения вселяют в него уверенность в правильности выбранной стратегии и долгосрочном росте компании.
Компания предоставляет услуги построения внутрикорпоративных социальных сетей по типу FB и хочет дальше интегрироваться в офисные бизнес процессы. Интересная постановка вопроса, ничего не скажешь. Наверное, у небольших специализировнных компаний, подобных Jive, даже больше возможности расти, чем у таких неповоротливых как SAP или IBM.
Может так случиться, что эта компания будет иметь более высокие мультипликаторы, чем более традиционные технологические компании. Причин несколько. Во-первых, пользователь готов к переносу социального опыта из частных сетей в бизнес сети. Во-вторых, сейчас облачные технологии позволяют быстро развертывать сети практически любого масштаба и функционала и рост компаний, подобных Jive, технологически никак не ограничен. В-третьих, по исследованиям ABI research средний ежегожны рост этой ниши рынка рынка может составить более 50% вплоть до 2016 года. А лидеры рынка выиграют даже больше.
Пока же Jive убыточна. За 9 месяцев 2011 года убыток составил 38 млн. долл. в основном за счет роста затрат на маркетинг.
Тикер JIVE

Яндекс - новый минимум.

Стоимость акций Яндекса - обновляет минимум. 18,5 в моменте.
Надо сказать, что в целом рынок сегодня слабый и YNDX просто не находит поддержки.

Тенденция снижения доли поиска в России видимо продолжается. Яндекс сейчас выглядит в роли догоняющего.

Тем не менее сегодня:
Citigroup Reiterates Overweight, $36 Target on Yandex | Benzinga
Коммент слабый, таргет явно вне денег.
Рынок сегодня однозначен - минус 7%

Наша цель 15 и это для покупки.

Twitter сообщил стоимость Promoted Accounts и Promoted Tweets

По данным от ClickZ и с подачи Mashable тарифы таковы:

• Cost-per-follower (CPF) для Promoted Accounts составляет от $2,5 до $4
• Cost-per-engagement (CPE) для Promoted Accounts составляет от $0.75 до $2.5

При этом минимальная сумма рекламного блока составляет 15000 за 3 месяца.

Дорого? Дорого.
Надо заметить, что о защите от накруток ничего не говориться.
Скорее всего в эту высокую цену должны входить услуги самого Twitter по фильтации ботнетов.
Иначе цена ничем не оправдана.

Еще один вывод который можно сделать - желание Twitter открыто зарабатывать.
Видимо компания за прошедший год сумела-таки выстроить некую бизнес модель,  находится на правильном пути и желает расширяться.

Mail.ru и основатель HeadHunter заработают на IPO Zynga десятки миллионов долларов

Производитель игр для социальных сетей Zynga объявил параметры предстоящего на бирже Nasdaq первичного размещения акций (IPO). Компания предложит к выкупу 100 млн собственных акций класса A по цене от $8,5 до $10 за акцию, что позволит ей выручить от $850 млн до $1 млрд. Полученные средства планируется направить на новые разработки и приобретения других компаний, при этом $83 млн уйдет на оплату связанных с размещением налогов.

Кроме того, в случае превышения спроса над предложением (over-allo… полный текст

Источник: CNews

Facebook IPO

Очередной раунд слухов об IPO Facebook. Слухи распускает уважаемый WSJ, подхватывает Bloomberg news и далее со всеми остановками.
На этот раз звучит оценка в размере $100 млрд, а разместить хотят 10% акций. И что, дескать, основной вопрос это сколько получат от этой суммы банкиры-андеррайтеры. Хотя сама оценка очень смелая. Утверждается, что с начала 2011 года капитализация виртуально выросла в 2 раза. Конечно, были технические улучшения и аудитория приросла, но как это отражается на капитализации вопрос не до конца ясный.

Ожидается, что заявка на IPO будет подана уже до конца 2011 года, а само размещение состоится в апреле-июне 2012. В любом случае, видимо IPO вопрос лишь времени.

Яндекс идет в MA

Яндекс начал типичную для молодых агрессивных компаний экспансию в МA.

В сентябре за 15 млн. была приобретена 10% доля в американском поисковике Blekko.

А сегодня Яндекс объявил о покупке SPB Software, выпускающую интерфейсы к мобильным операционным системам. Сам Яндекс не раскрывает сумму сделки, однако, по данным РИА "Новости", она составила $38 млн.

Если покупка миноритарной доли посиковика - это сделка сомнительного характера, то SPB Software, на мой взгляд, позитив. И если до собственного браузера, а уж тем более операционной системы "Я" еще дошел, то интерфейс - это хороший варинат как-то продвигать свои сервисы, что-то рекламировать, ну и как платформа для интеграции.

Это видимо также связано с интегарцией поиска Yandex в Windows 7 Phone. Ведь, насколько я знаю, именно на этой платформе SPB shell наиболее популярна.

В общем плюс 1. И жду новых анонсов.

(Пресс-релиз)

Спокойствие, только спокойствие...

Первичный ажиотаж в акциях Groupon быстро спал. Начало было традиционно бодрым и первые 2 недели акции торговались существенно выше цены размещения. А за последние 3 торговые сессии акции подешевели больше чем на 30% с 25$ до 17$ и теперь первичные покупатели должны почуствовать прелести инвестиций в этот раскученный актив.
Я большой пессимист относительно Groupon. Мне не нравится их бизнес-модель, стратегия и текущие убытки.
График цены акций

IPO Groupon

Сегодня IPO Groupon. Очередной бегемот веба 2.0. решил стать публичным. Это событие долго пиарилось. Но PR заметного успеха не имел. Однако, американцы патриотично оценили компанию в 20$ за акцию (при ориентировочном диапазоне размещения 16-18), что позволило привлечь 700 млн. долл. и привести к расчетной капитализации 12,7 млрд. долл.
Оценивать адекватность такой цены сложно. Размещен небольшой пакет, наверное, есть некоторый дефицит предложения. Посмотрим на результаты через квартал.
Вобще, я почему то не очень верю в эту их скидочную модель.
Так сходу думаю, что акции будут падать.
Ах, да! Тикер GRPN

Yandex 3Q11 - Beat+

Яндекс позитивно отчитался за 3й квартал. 65% рост выручки и увеличение прогноза роста по итогам года с 55-60% до 58-60%.
Акции реагируют очень позитивно. Гэп 8%. Текущая цена представляется несколько завышенной. Думаю 30 долларов это сейчас потолок. А пол, соответственно, 20.
Хорошая компания, но дорогая.

Этот блог

Будет посвящен мыслям web бизнесе, компаниям, заметным стартапам, лицам и инвесторам.
В принципе причиной для этого стало размещение Яндекса на Nasdaq. Я понял, что я с интересом наблюдаю за этим героическим событием. Яндексу выделю отдельную колонку.

Я надеюсь, что кому то все это будет интересно.